한때 시총 9조 금양까지… 벌써 31개사 줄상폐 위기

국내 증시에서 상장폐지 위기에 몰린 기업들이 속출하고 있다. 올해만 31개 기업이 상장폐지 사유에 해당되며, 코스피·코스닥 시장이 위축될 조짐을 보이고 있다. 특히, 한때 시가총액 9조 원까지 올랐던 금양이 상장폐지 위기에 처하면서 투자자들의 충격이 크다.

기업들이 줄줄이 상장폐지 위기에 놓인 이유는 무엇일까? 그리고 이러한 흐름이 국내 증시에 미칠 영향은 무엇일까?

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1. 31개 기업 줄줄이 상장폐지 위기, 이유는?

올해 들어 한국거래소가 관리 종목으로 지정하거나 상장폐지 사유가 발생한 기업이 무려 31곳에 달한다.
이들 기업이 상장폐지 위기에 처한 주요 원인은 다음과 같다.

(1) 감사의견 ‘거절’ 및 ‘한정’ 의견 증가

회계법인의 감사의견이 ‘의견 거절’ 또는 ‘한정’으로 나올 경우, 기업은 상장폐지 위험에 처한다.
올해 들어 상장폐지 위기에 놓인 기업 중 상당수가 회계 투명성 문제로 감사의견을 받지 못한 경우에 해당한다.

예를 들어, 2차전지 테마주로 주목받았던 금양도 감사보고서에서 ‘의견 거절’을 받으며 상장폐지 리스크가 커졌다.
또한, 상폐 위기에 처한 일부 기업은 내부 거래와 부채 문제로 인해 회계 불확실성이 커지면서 투자자 신뢰를 잃었다.

(2) 기업 실적 악화 및 재무 건전성 문제

코로나19 이후 경기 침체와 금리 인상 등의 여파로, 중소형 상장사들의 재무 건전성이 급격히 악화되었다.
특히, 영업이익 감소와 부채 증가로 인해 기업들이 지속적으로 적자를 내면서 상장 유지 기준을 충족하지 못하는 사례가 늘고 있다.

(3) 테마주 급등 이후 급락… 투자자 피해

최근 몇 년간 2차전지, 반도체, 바이오 등 특정 산업 테마주가 급등하는 현상이 반복되었다.
문제는 테마에 편승해 주가가 급등했던 기업들이 실적을 뒷받침하지 못하면서 급락하는 경우가 많다는 점이다.

금양 역시 2차전지 관련주로 급부상하면서 한때 시가총액 9조 원을 돌파했으나,
실제 매출과 이익이 기대치를 충족하지 못하면서 주가가 폭락하고 상장폐지 위험까지 거론되는 상황이 되었다.

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2. 시총 9조까지 갔던 금양, 왜 상장폐지 위기인가?

금양은 한때 국내 증시에서 2차전지 테마주의 대표 주자로 평가받으며 시가총액이 9조 원을 넘기도 했다.
그러나 최근 회사가 감사의견 ‘거절’을 받으며, 상장폐지 심사 대상으로 지정되었다.

(1) 감사의견 ‘거절’ 사유

금양이 받은 감사의견 ‘거절’은 기업의 재무제표 신뢰도에 심각한 문제가 있다는 의미다.
거래소는 감사의견 ‘거절’을 받은 기업을 상장폐지 심사 대상으로 지정할 수 있다.

금양의 경우, 재무제표 작성 과정에서 회계 기준을 충족하지 못했다는 점이 주요 쟁점으로 떠오르고 있다.

(2) 2차전지 테마 거품 논란

금양은 2차전지 핵심 소재인 CNT(탄소나노튜브) 관련 사업을 추진하면서 주목받았다.
그러나 실질적인 매출과 영업이익이 주가 상승 기대치를 충족하지 못했고,
결국 투자자 신뢰가 떨어지면서 주가가 폭락했다.

급등했던 테마주의 끝이 대부분 부실회계와 실적 악화로 귀결되는 사례가 많아, 시장의 우려가 크다.

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3. 연이은 상장폐지, 국내 증시에 미치는 영향은?

올해 들어 상장폐지 위기 기업이 급증하면서, 국내 증시의 신뢰도 하락이 우려된다.
특히, 개인 투자자들의 피해가 커지면서 시장 전반의 투자 심리가 위축될 가능성이 높다.

(1) 개인 투자자 피해 확산

상장폐지 종목 중에는 개인 투자자들의 참여율이 높은 종목이 많다.
2차전지, 반도체, 바이오 테마주를 중심으로 개인 투자자들이 대거 몰렸던 종목들이 줄줄이 상장폐지 위기에 처하면서 손실 규모가 커지고 있다.

(2) 테마주 투자 경계 심리 확산

최근 몇 년간 한국 증시는 특정 테마에 따라 주가가 급등하는 경향이 두드러졌다.
그러나 실적과 관계없이 급등했던 종목들이 결국 회계 문제나 실적 악화로 상장폐지 위기에 몰리면서, 테마주에 대한 경계 심리가 확산될 가능성이 높다.

(3) 거래소 규제 강화 가능성

한국거래소는 이번 사태를 계기로 상장 기업의 회계 투명성 강화 및 부실기업 상장 요건 강화를 검토할 가능성이 크다.
특히, 감사의견 거절을 받은 기업에 대해 보다 빠른 투자자 보호 조치를 시행할 가능성이 높아졌다.

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4. 투자자 대응 방안: 상장폐지 위험 피하는 법

상장폐지 위기에 몰린 기업이 늘어나면서, 개인 투자자들은 어떤 기업이 위험한지 미리 점검하는 것이 중요해졌다.
다음과 같은 방법으로 상장폐지 리스크를 줄일 수 있다.

(1) 감사의견 확인

• 금융감독원 전자공시시스템(DART)에서 기업의 감사보고서를 확인하고, 감사의견이 ‘적정’인지 확인해야 한다.
• ‘한정’이나 ‘거절’ 의견을 받은 기업은 상장폐지 위험이 크므로 투자에 주의해야 한다.

(2) 재무제표 분석

• 영업이익이 꾸준히 감소하거나 자본잠식 상태에 빠진 기업은 상장폐지 가능성이 크다.
• 부채비율이 지나치게 높은 기업도 위험 신호일 수 있다.

(3) 테마주 급등락 주의

• 실적 없이 테마만으로 급등한 기업은 향후 상장폐지 가능성이 높다.
• 특정 산업이 유망하다고 해도 기업의 실제 실적과 성장성을 검토하는 것이 중요하다.

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5. 결론: 상장폐지 위기 기업 증가, 투자자 주의 필요

올해 들어 상장폐지 위기에 처한 기업이 급증하면서, 국내 증시의 신뢰도에도 악영향을 미치고 있다.
특히, 2차전지 테마주로 급등했던 금양마저 상장폐지 리스크에 놓이면서 투자자들의 충격이 크다.

투자자들은 기업의 회계 투명성, 실적, 부채 수준 등을 꼼꼼히 점검하고, 테마주 단기 급등에 무리하게 투자하지 않는 신중한 접근이 필요하다.

앞으로 한국거래소의 규제 강화 여부와 함께, 투자자 보호 조치가 어떻게 마련될지 지켜볼 필요가 있다.