크래프톤은 오르고, 위메이드는 주춤…‘신작 의존도’가 갈라놓은 게임주의 운명

서론: 게임주의 향방, 실적보다 신작에 달렸다

2025년 상반기, 국내 게임업계가 다시 주목받고 있다. 하지만 시장 반응은 기업마다 천차만별이다. 크래프톤은 ‘다시 뛰는 배틀그라운드’와 신작 ‘다크 앤 다커 모바일’ 기대감에 힘입어 주가가 꾸준한 상승세를 보이는 반면, 위메이드는 대표작 ‘미르M’의 글로벌 성과 부진과 위믹스 관련 불확실성 여파로 투자심리가 식으며 주가가 하락세를 면치 못하고 있다. 게임주의 수익성이 아니라, 신작 흥행 여부가 주가를 좌우하는 구조가 다시금 시장에서 확인되고 있는 것이다.

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본론: 크래프톤은 날고, 위메이드는 주춤…무엇이 갈랐나

1. 크래프톤, IP 재활용의 성공사례

크래프톤은 대표작 ‘배틀그라운드’의 부활과 신작 ‘다크 앤 다커 모바일’ 출시 기대감이 맞물리며 상반기 들어 주가가 30% 가까이 상승했다. 특히 ‘배틀그라운드 모바일’은 인도 시장에서 다시 흥행 조짐을 보이며 일일 활성 사용자 수(MAU)가 1000만 명을 회복, 글로벌 수익도 동반 상승 중이다.

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여기에 더해 크래프톤이 자체 개발한 신규 IP인 ‘다크 앤 다커 모바일’은 6월 국내 론칭 이후 북미·유럽 시장 공략이 예정돼 있으며, 사전 예약자 수만 500만 명을 넘겼다. 흥행 성공 시 크래프톤은 배그 의존도를 탈피하고, 신작 다각화에 성공하는 셈이다. 이처럼 신작의 명확한 기대 모멘텀은 투자자들에게 매력적인 신호로 작용하고 있다.

2. 위메이드, ‘미르’의 힘 빠지고, 위믹스 리스크까지 겹쳐

반면 위메이드는 고전을 면치 못하고 있다. 2022~2023년 ‘미르4’, ‘미르M’으로 블록체인 게임 선두주자로 떠올랐지만, 글로벌 MAU와 매출이 점차 하락하고 있고, 기존 IP에 대한 피로감도 커졌다. 특히 위믹스를 기반으로 한 P2E(Play to Earn) 모델은 규제 리스크와 사용자 이탈로 성장성 한계에 부딪힌 상황이다.

위믹스 코인 가격 변동성은 위메이드의 재무 리스크로도 작용하고 있으며, 최근 재무구조 개선을 위한 신사업 전환 계획 발표에도 시장 반응은 미지근하다. 또한 2025년 상반기 출시 예정이었던 신작 일부가 하반기로 연기되며 투자자 기대가 꺾인 것도 주가 부진의 배경이다.

3. 게임주는 실적보다 ‘모멘텀’…지금은 신작 경쟁력 싸움

게임주는 기본적으로 ‘레버리지 산업’이다. 한 번의 히트작이 수년 간 실적을 견인할 수 있지만, 동시에 신작이 부진하면 투자심리는 빠르게 식는다. 2025년 들어 게임업종 내 주가 차별화가 극심해진 이유는 바로 신작 모멘텀의 유무다. 크래프톤은 글로벌 시장에서 성공 가능성이 높은 신작을 공개하고, 구체적인 일정과 콘텐츠를 제시하고 있다. 반면 위메이드는 장기 IP 의존에 더해 새로운 변화를 시장에 설득시키는 데 실패했다.

넥슨게임즈, 펄어비스, 컴투스 등도 마찬가지다. ‘신작 일정 확정’ 여부, 글로벌 퍼블리싱 역량, 장르 다양성이 주가 향방을 결정하고 있다. 특히 글로벌 동시 출시 전략, AAA급 그래픽, 멀티플랫폼 확장 여부가 ‘주가 프리미엄’의 핵심 요인으로 떠올랐다.

4. 투자 전략도 ‘선제적 베팅’에서 ‘검증된 타이밍’으로 이동

이전에는 신작 발표만으로도 주가가 급등하는 경우가 많았지만, 최근 시장은 **‘실제 매출 기여 시점’과 ‘현실적 성과’**를 중요하게 본다. 사전예약 수치, 사전 체험반응, 출시 일정 확정 여부 등이 투자 판단 기준이 되고 있으며, 기대감보다 데이터 기반 실적 전망이 우선이다.

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이런 관점에서 크래프톤은 실제 실적에 반영될 게임 흥행 데이터를 확보하고 있고, 위메이드는 아직 시장 설득을 마무리하지 못한 상태다. 게임주 투자 시, 기대보다는 실체 있는 트렌드를 우선시하는 전략이 요구된다.

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결론: 게임주, 다시 ‘변곡점’…신작 역량이 진짜 경쟁력

게임주의 성패는 결국 **‘무엇을 만들고, 얼마나 팔 수 있느냐’**로 귀결된다. 단기 실적보다는 신작의 기대감과 그것의 시장 반응, 그리고 글로벌 확장력이 기업가치를 좌우하는 구조다. 크래프톤과 위메이드의 주가 흐름은 이 같은 시장의 민감한 반응을 고스란히 보여준다.

앞으로의 게임 산업은 단순히 ‘IP를 유지하는 기업’이 아니라, ‘새로운 플레이 경험을 창조하는 기업’이 살아남는 시대다. 투자자 역시 흥행 가능성을 넘어, 출시 일정, 콘텐츠 퀄리티, 퍼블리싱 전략까지 종합적으로 분석해야 수익 기회를 포착할 수 있다.

게임주는 실적보다 게임이 답이다.
그리고 그 게임의 핵심은, '신작'이다.